Bitcoin-ის ზრდამ კორპორაციული შესყიდვები შეიძლება გააცოცხლოს, თუმცა მარტივი ფულის ეპოქა დასრულდა

Bitcoin-ის ფასის ზრდამ კორპორაციული რეზერვებისთვის კრიპტოვალუტის შესყიდვები შესაძლოა კვლავ გაააქტიუროს, თუმცა დაფინანსების პირობები წინა ბუმისგან განსხვავებული იქნება. Cointelegraph-ის 2026 წლის 20 ოქტომბრის სტატიაში გამოკითხული ანალიტიკოსები შესყიდვების დაჩქარებას წლის ბოლოსა და 2027 წელს არ გამორიცხავენ. მათი შეფასებით, ინვესტორები კაპიტალს უფრო შერჩევითად გაანაწილებენ: მხოლოდ Bitcoin-ის დაგროვების დაპირება კომპანიებისთვის თანხის მოსაზიდად საკმარისი აღარ იქნება. Bitfinex-ის დერივატივების მიმართულების ხელმძღვანელის, ჯაგ კუნერის თქმით, გასული წლის მსგავსი განურჩეველი დაფინანსების დაბრუნება ნაკლებად მოსალოდნელია.

შენელება მესამე კვარტლის მონაცემებში მკაფიოდ ჩანს. Bitwise-ის კვლევების ხელმძღვანელმა რაიან რასმუსენმა Cointelegraph-ს განუცხადა, რომ კორპორაციული შესყიდვების ტემპი ფართოდ შემცირდა. კომპანიის ანგარიშგების მიხედვით, Strategy-ის Bitcoin-ის მარაგის წმინდა ზრდამ მესამე კვარტალში მხოლოდ 1,666 BTC შეადგინა, მაშინ როცა მეორე კვარტალში ეს მაჩვენებელი 83,901 BTC იყო. რასმუსენის მიერ მიწოდებული მონაცემებით, სხვა საჯარო კომპანიებმა ჯამურად წმინდა 5,617 BTC დაამატეს — წინა კვარტლის 45,725 BTC-სთან შედარებით. მიუხედავად ასეთი ვარდნისა, რასმუსენი შესყიდვების ხელახალ აჩქარებას ჯერ კიდევ მიმდინარე წელს ელის.

აღდგენის ერთ-ერთი პირობა კომპანიების აქციების საბაზრო შეფასებაა. კუნერის განმარტებით, თუ მათი ღირებულება კვლავ გადააჭარბებს კომპანიების მფლობელობაში არსებული Bitcoin-ის ღირებულებას, მათ ახალი აქციების გამოშვებით დამატებითი BTC-ის შეძენა შეეძლებათ ისე, რომ არსებულ აქციონერებს თითო აქციაზე Bitcoin-ის წილი არ შეუმცირდეთ. სწორედ ეს მოდელი გახდა პოპულარული 2025 წლის კორპორაციული რეზერვების ბუმისას. თუმცა, როდესაც შეფასების პრემია შემცირდა ან გაქრა, აქციების გამოშვება ნაკლებად მიმზიდველი გახდა და ახალი შესყიდვების დაფინანსების შესაძლებლობაც შეიზღუდა.

ამ ცვლილებამ განსაკუთრებით მცირე კომპანიები დააზარალა. Bitwise-ის ოქტომბრის საბაზრო ანგარიშის თანახმად, მესამე კვარტალში Bitcoin-ის რეზერვების მქონე კომპანიების რაოდენობაც შემცირდა, რადგან ნაწილმა სტრატეგიაზე უარი თქვა. რასმუსენის თქმით, 2025 წლის ბუმის დროს ბაზარზე შესულმა 12-მა კომპანიამ მთელი მარაგი გაყიდა, უმეტესად ვალის დასაფარად ან აქციონერებისთვის ფულის დასაბრუნებლად, მას შემდეგ, რაც მათი აქციების პრემია გაქრა. კუნერი აღნიშნავს, რომ ინვესტორები ახლა დაფინანსების ხარჯებს, ბალანსის მართვის დისციპლინასა და თითო აქციაზე Bitcoin-ის რაოდენობას აფასებენ; მათ უკვე ნახეს როგორც პრემიების ჩამოშლა, ისე სუსტ ბაზარზე აქტივების გაყიდვა.

შესყიდვების განახლების შემთხვევაში კაპიტალს, სავარაუდოდ, პირველები დამკვიდრებული მოთამაშეები მიიზიდავენ — კომპანიები, რომლებსაც მასშტაბი, საკუთარი ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობა და სანდო საქმიანობის ისტორია აქვთ. რასმუსენის თქმით, Strategy-ის გარდა უმსხვილესი კორპორაციული მყიდველების უმეტესობა მოქმედი ბიზნესია, რომელიც Bitcoin-ს საქმიანობიდან მიღებული ფულადი ნაკადებით ყიდულობს და არა ახალი აქციების გამოშვებით. მისი შეფასებით, ეს მოთხოვნის უფრო მცირე, მაგრამ ჯანსაღი წყაროა. კუნერი კი აფრთხილებს, რომ ახალი სარეზერვო კომპანიების ბირჟებზე გასვლის ფართო ტალღა შესაძლოა მხოლოდ ფასების ზრდის გვიან ეტაპზე გამოჩნდეს, როდესაც პრემიები გაფართოვდება — და ასეთი დაგვიანებული შემოსვლა თავისთავად საყურადღებო ნიშანია.

კორპორაციული ბუმის გარეშეც Bitcoin-ს მოთხოვნის სხვა წყაროები რჩება. რასმუსენი მიუთითებს მესამე კვარტალში სპოტ Bitcoin-ის ფონდებში დაფიქსირებულ 6.4 მილიარდი დოლარის წმინდა შემოდინებაზე. კუნერიც აღიარებს, რომ ETF-ებზე მოთხოვნას აღდგენის გარკვეული დროით მხარდაჭერა შეუძლია, თუმცა აქტივობის ნაწილი სპოტსა და ფიუჩერსულ ფასებს შორის სხვაობაზე აგებულ გარიგებებს უკავშირდება, რომლებიც სწრაფად შეიძლება დაიხუროს. მისი თქმით, კორპორაციული შესყიდვების გარეშე ბაზარი კარგავს ფასის მიმართ ნაკლებად მგრძნობიარე მყიდველს და უფრო მეტად ხდება დამოკიდებული ინვესტორებზე, რომლებიც პორტფელებს მაკროეკონომიკური პირობების მიხედვით აბალანსებენ. ნაკადების ცვალებადობას SoSoValue-ის მონაცემებიც აჩვენებს: სტატიის გამოქვეყნებამდე ბოლო კვირაში აშშ-ის სპოტ Bitcoin ETF-ებიდან დაახლოებით 229 მილიონი დოლარის წმინდა გადინება დაფიქსირდა — ზედიზედ მეორე უარყოფითი კვირა.